파월 의장 연설 정리(2023.02.08.)

주요 발언 정리

 

1. 1월 역대급 고용 예상여부

 

아무도 미리 알지 못했다. 연준의 예상보다도 강한 고용이 있었고 현재 상황을 반영하자면 2월 FOMC에서 금리를 다시 올리는것이 적절할 것으로 보인다. 현재의 금리가 물가 상승억제에 대해선 아직 덜 제한적인 상황이다. 다만 연준은 데이터에 따라 항상 변동될 수 있음을 인지해달라. 

 

2. 디스인플레이션 관련

 

- 인플레이션은 올해 의미있게 감소하는 중이고 분명히 꺾인 모습은 맞다. 하지만 아직 갈길이 멀고 이제 초기에 들어선 수준이다. 흐름이 바뀌었을 뿐 아직 더 지켜봐야 하는 상황이다. 

 

- 오늘 발언중에도 수차례 언급된 단어 "디스인플레이션"

 

제롬 파월 미 연준 의장 <사진=연합뉴스>

 

3. 인플레이션 관련 해결해야 하는 최대 문제

 

- 주택의 인플레이션이 꺾여야 한다. 곧 하락할 것으로 예상되나 이는 올 해 하반기를 예상한다. 

 

- 이와 함께 CORE PCE물가(서비스물가)가 하락해야한다. 아직까지 하락하는 모습을 본적이 없다. 이는 고용과 연동되어 있기 때문에 노동시장이 완화되어야 할 것. 이것이 지속되면 추가 금리 인상이 필요할 것으로 예상. 

 

- 노동시장의 과열, 특히 구인에 대한 수요가 공급에 비해 너무 큰 것이 문제인 상황. 이로인한 임금의 수준이 계속 높게 유지되는 것이 해결되어야 함.

 

- 우크라이나 러시아 전쟁과 같은 지정학적 리스크, 공급망 불안에 대해서도 리스크로 생각하고 있다.

 

- 중국의 리오프닝이 시작되면서 수요가 급증할 것으로 예상. 이는 물가 하락에 악영향을 줄 것으로 판단. 

 

 

4. 목표인플레이션 상향에 대하여(기존 2.0% → 3.0% 수준)

 

- 2%의 목표 수치는 기존과 동일하게 유지할 것. 이는 세계 표준이며, 목표치를 상향할 생각은 전혀없다.

 

- 올 해 목표치 달성은 어려울 것으로 예상되나 내년엔 목표 수치 수준에 도달할 것으로 예상함.

 

 

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총평

 

FOMC 회의 이후 있었던 파월 연준의장의 발언시기와 오늘 발언 사이에 있던 경제 이슈로는 1월 고용이 역대급으로 좋았다는 사실이 추가된 것이었습니다. 그 외에는 시장을 움직일만한 지표가 나온 것도 없었고, 세계의 상황이 크게 바뀐것도 없었습니다. 사실 발언 사이의 기간이 짧았기 때문에 발언에서의 큰 변화를 볼 수 없었던 것은 자명했습니다.

(사진=AFP 제공)

 

그러나 1월 고용데이터가 역대급으로 좋게 나왔기에 추가 금리에 대한 인상, Fed의 태도 변화가 있을 수도 있다는 경계심 때문에 이번 발언이 주목을 받았던 것 같습니다. 하지만 파월도 전체적인 데이터를 확인하고 이를 반영하여 발언과 금리 인상의 기조 등에 반영하는 자세를 현재 취하고 있기 때문에, 더 많은 데이터를 보고 발언을 하려는 듯 시장에 충격을 주는 발언은 자제하는 태도인 것 같습니다.

 

 

분명한 것은 하락하지 않는 서비스 물가, 노동시장의 과열은 해결해야하는 문제점으로 인식하고 있다는 점. 이를 근거로 앞으로의 긴축기조는 지속될 것을 확정적으로 말했습니다.

 

결국 3월 FOMC 회의에서 금리의 인상은 분명히 될 것이고, 이것보다 중요한 것은 점도표가 공개된다는 점을 주목해야 할 것 같습니다. 위의 주요 발언에는 언급하지 않았지만 오늘 Fed의 현재 의사결정 과정에 대한 질문이 있었고 이에 대해 파월의장은 "Fed는 리더가 모두의 의견을 끌고가는 것이 아닌 원팀(one team)으로 합심하여 주요 의사를 결정하고 있다." 발언했습니다. 이를 바탕으로 3월 공개될 점도표를 확인하면 이사들의 금리 상단에 대한 의견을 확실한 데이터로 확인할 수 있을 것이고, 실제 그 수치가 금리인상의 정점이 될 것이기에 투자자 입장에서는 FOMC 회의 이후 금리결정의 방향성을 예단하고 미리 투자 할 수 있는 힌트가 제공된다고 할 수 있을것입니다.

 

이번 발언은 지난 FOMC 기자회견 이후 주요 상황을 다시 정리해주는 수준이었으며, 굳이 시장을 억눌러서 인플레이션을 잡아야 하는 방향성은 없다는 것을 인지시켜줬습니다. 이에 3대지수가 상승하는 흐름으로 장이 마감된 것 같고, 앞으로도 Fed의 정책 방향성 때문에 시장의 변동성이 크게 확대되는 것은 점점 드물어질 것으로 예상됩니다. 물론 이는 데이터가 모두 시장의 예상치에 부합하는 수준으로 나온다는 가정이 제일 중요한 전제이므로, 한번이라도 예상치에 미스가 난다면 근거없는 상승은 큰 하락으로 다가올 수 있으니 항상 투자에 신중을 기해야 할 것 같습니다.